全球绿色债券发行量首破万亿美元，可持续金融进入“高速扩张区

写稿人

Evelyn Carter，可持续金融首席记者

一、万亿美元里程碑：释放怎样的市场信号？

国际资本市场协会统计，2013 至 2024 年间全球绿色债券累计发行仅约 6 800 亿美元，而 2025 年前六个月单一年度新增量就占到此前十年总量的 82%。其中，欧盟、美国、中国三大经济体合计贡献了 72% 的增量发行；拉美及东南亚市场则以 30% 以上的同比增速紧随其后。

“万亿美元关口不仅是数字符号，更说明绿色债券已成为机构投资者配置核心。”——ICMA 永续融资部主管  Lina Powell

二、政策驱动与市场拉力“双轮”共振

1. 政策利好：欧盟“绿色新政”将绿色债券纳入其 2030 年碳中和框架，美国《清洁能源促进法》为可再生能源项目提供总额 3700 亿美元的税收抵免；中国则加速制定“绿色债券原则”2.0 版本，强化披露与第三方认证。

2. 投资需求：贝莱德、贝恩资本、挪威主权基金等机构在 2025 Q2 集体上调 ESG 固收权重，从平均 7% 抬升至 11%。穆迪预计，若利率维持高位但下行预期持续，2025 年全年绿色债券规模或触及 1.4 万亿美元。

三、行业结构性变化：融资端与资产端同升级

• 融资端：欧美投资级企业与主权发行仍占主流，但高收益级绿色债券同比增长 65%，表明资本正流向更“难融资”的清洁交通、废弃物回收、新能源微电网。

• 资产端：绿色债券基金产品结构转向“绿色＋转型”（Green & Transition）。路孚特数据显示，含转型债比重由 2024 年底的 12% 提升至 19%，满足高碳行业过渡需求。

四、质疑与风险：监管套利、漂绿与流动性

尽管发行火爆，三大风险仍需关注：

1. 漂绿（Greenwashing）：部分企业将常规债券包装为“绿色”，在招募说明书中填写模糊使用范围。

2. 监管不一致：美欧对核能、天然气是否可列入“绿色”定义分歧严重，导致跨境基金评级口径不一。

3. 市场流动性：新兴市场绿色债券二级成交仍然稀薄；价格与传统债券的利差大时，机构赎回或放大波动。

五、技术赋能：区块链与碳数据 API

多家托管行尝试用区块链“多签＋溯源”追踪资金流向；英国金融科技公司 ClimeTech 推出“碳数据 API”，通过物联网设备实时采集项目减排量并同步至链上。

“透明度的技术底座决定了绿色债券能否真正改变资本流向。”——ClimeTech CEO  Daniel Hughes

六、展望：多元化、制度化、全球化

• 多元化：绿色可转债、抵押绿色债券、短期绿色票据等衍生品将快速涌现。

• 制度化：2026 年前，ISO 与 IOSCO 预计推出统一绿色分类标准；美 SEC 也在推进“ESG 披露准则”草案。

• 全球化：非洲与南美在气候适应与森林碳汇项目上潜力巨大，或成为下一阶段资金“增量洼地”。

结语
绿色债券突破万亿规模，为全球资本市场的可持续转型点亮里程碑。Evelyn Carter 指出：“在政策激励与技术进步的双轮驱动下，绿色债券正快速从新兴概念跃升为资产配置的主航道。但要维持长期健康增长，透明度、统一标准及真实碳减排效果才是决定性因素。”

源