美联储预计将维持利率不变，因经济数据好坏参半

美联储或维持利率不变，内部分歧浮现

2025年7月29日，美国联邦储备委员会本周召开政策会议，预计将继续将基准利率维持在4.25%-4.50%区间（数据来源：路透社）。尽管前总统特朗普不断施压要求降息，但美联储主席鲍威尔及多数理事仍倾向于观望，评估经济数据后再做调整。

但本次会议可能出现自1993年以来罕见的“双理事反对”局面。野村证券预计，美联储理事克里斯托弗·沃勒与监管副主席米歇尔·鲍曼或将反对维持利率，主张尽快降息。

经济数据分化，支出强劲 VS 住房疲软

美国经济数据显示，消费者支出依然强劲，6月零售额增长超预期（来源：摩根大通研究所），而银行信贷数据回暖，表明家庭现金储备状况改善。但同时，建筑业、住房市场、制造业与企业投资疲软，形成明显对比。

• 新屋开工量创一年新低，建筑支出连续9个月下降（数据来源：美国商务部）。

• 失业救济持续时间延长，劳动力市场回暖不均，主要靠部分服务业支撑。

这些信号加剧了市场对于美联储利率路径的不确定性。

关税阴影与政治干扰仍在影响决策

尽管美国与欧盟、日本已达成将关税定为15%的协议，整体高于历史低点的关税政策依然令政策制定者警惕。6月CPI年化率达到3.5%，家具、服装等品类价格上涨显著（来源：美国劳工部）。

更重要的是，特朗普在上周罕见访问美联储总部并再次表态，希望联储降息“刺激经济像火箭一样起飞”。尽管其言论被联储方面谨慎应对，但政治干扰可能增加联储政策透明度的挑战。

GDP逼近30万亿美元，经济复苏仍存疑

尽管预期中的第二季度GDP将首次突破30万亿美元名义产出（来源：美国商务部预测），但部分增长归因于企业赶在加征关税前进行的提前进口，并非稳健扩张。
安永经济学家达科指出：“高关税、移民收缩与政策不确定性，正共同压制就业与企业投资。”

在不确定性中保持稳健策略

面对经济数据分化与政策前景模糊的宏观环境，投资者应当避免情绪化操作，保持战略定力。当前阶段，美联储利率走向仍受通胀压力与增长放缓的双重制约，市场波动性上升。在此背景下，投资者可聚焦中长期基本面，采取稳健且灵活的资产配置方式，兼顾股票、债券、现金和商品等多元配置，既维持组合弹性，又控制潜在回撤。同时，密切关注政策表态与利率预期变化之间的差距，结合自身风险承受能力动态调整仓位结构。流动性充足、杠杆适度、配置分散，将是当下复杂周期中更为理智的防御姿态。

在通胀顽固、劳动力分化、住房下滑的多重背景下，美联储的任何决策都将牵动全球市场神经。

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