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汇丰上半年利润暴跌26%，因中国业务亏损增加
汇市7个月前
摘要：汇丰控股2025年上半年税前利润同比暴跌26%，至158亿美元，远低于市场预期165亿美元，主要受中国交通银行投资减值和香港房地产不良贷款上升拖累。尽管企业及机构银行业务仍保持增长，但在全球利率下行、地缘政治风险上升的背景下，汇丰面临利润承压、股价回调与战略转型三重挑战。这对整个银行板块、尤其在港金融资产的估值和市场信心构成压力。 #汇丰银行 #中资风险 #房地产危机 #股价回调 #金融股预警
汇丰上半年利润不及预期
2025年7月30日，汇丰控股（HSBC）公布上半年税前利润158亿美元，同比下滑26%，不仅低于去年同期水平，也低于彭博调查的分析师平均预期（165亿美元）。
此番下滑主要受到两大打击：其一，对中国交通银行投资减值21亿美元，其中11亿美元来自股权稀释损失；其二，香港房地产市场疲软造成信贷损失增加9亿美元。
作为“押注亚洲”的代表性银行，汇丰近年来不断减持欧美零售业务，将增长重心向东转移，此次业绩滑坡则反映出其“中国战略”面临结构性风险挑战。
港股金融板块受压
花旗分析师指出，香港房地产市场持续下跌可能导致银行资产质量进一步恶化，未来拨备压力加剧。随着一些中小开发商爆雷，银行系统的不良贷款敞口上升，使投资者开始重新评估包括汇丰在内的银行股整体估值水平。
受消息拖累，汇丰港股股价30日下午下跌超3%，带动恒生银行指数小幅走弱。这种对盈利前景的不安，可能令投资人短期内更偏好避险资产，并对银行板块维持谨慎态度。
结构转型仍是关键
尽管盈利承压，汇丰仍宣布新一轮高达30亿美元股票回购计划，并派发每股10美分的中期股息，试图稳定市场信心。但面对利率下行预期、美中贸易摩擦加剧和中国房地产风险未解等多重变量，投资者更关注的是银行中长期的盈利模式重建和资本配置优化。
汇丰现正寻求新任董事长接替即将赴任友邦保险的马克·塔克，而集团CEO乔治·埃尔赫德里亦在推动对澳洲、印尼、斯里兰卡等市场的零售业务审查，显示出其向更“精简化、机构化”战略调整的意图。
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资产负债结构风险
在当前中国经济结构性放缓和房地产深度调整的背景下，重仓中资银行或房地产相关资产的金融股短期内仍面临估值压力。汇丰作为外资银行中最深耕中国市场的代表，其财报已成为风向标，反映出“亚洲增长”故事正在由亮点变为风险源。
投资者应重点关注以下几点：
银行股中资敞口结构：尤其是对中国城商行、政策行或房企的间接或直接暴露；
信贷拨备与资本充足率动态：盈利承压下的资产质量调整节奏；
利率周期变化对净息差（NIM）和资产再定价能力的影响；
股息与回购策略是否可持续，是否存在“用资本稳定表象”的迹象。
对于偏防御型配置的投资者，可适当降低对高中资风险敞口银行的权重，转而关注资产结构更均衡、区域暴露多元化的国际银行，或具备稳定现金流与抗周期能力的金融科技与保险公司。
随着汇丰业绩披露，市场再度聚焦中国风险对跨国银行的冲击。从中资敞口、房地产连锁影响到全球业务调整，金融股不再是单一估值博弈，而是宏观风险的集中映射点。
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