日本编写了第一本稳定币规则手册—那么为什么美国会领先呢？

日本先行，但市场应用冷清

日本于2023年率先修订《支付服务法》，建立了全球首个全面稳定币监管框架（Cointelegraph）。根据法律，仅持牌银行、信托银行和注册汇款代理商才能发行稳定币。虽然制度完备，但现实中日元稳定币的落地速度远低于预期。投资者普遍反映，清晰的监管并未立刻转化为广泛应用。

美国《GENIUS法案》的冲击

与日本的谨慎相比，美国在2024年推出的《GENIUS法案》释放了开放信号。该法案不仅允许银行，也允许获得联邦许可的非银行公司发行稳定币，只要满足储备与合规要求（Cointelegraph）。这种设计迅速点燃了市场热情，投资者视其为稳定币采用的重大催化剂。
Startale Group 日本经理 Takashi Tezuka 表示：“日本重视系统稳定而非创新速度，而美国则发出更大市场开放的信号。”这正是导致两国采用差距的核心原因。

投资者情绪：谨慎与期待并存

在投资者看来，美国的开放框架带来了短期机遇，而日本的“基础设施优先”模式则蕴含长期价值。Tezuka 强调，日本的审慎监管将为未来可编程资本市场、代币化股票及跨境结算打下基础。
这使得投资者情绪呈现“两极”：部分人担心日本过于谨慎错失市场份额，另一些人则看好日本在机构化与合规环境成熟后爆发的潜力。

稳定币市值。来源：RWA.xyz

日元稳定币即将落地

2025年，日本市场迎来关键突破。金融科技公司 JPYC 正在申请汇款牌照，计划发行首个由银行存款和日本国债全额抵押的日元稳定币（Cointelegraph）。
与此同时，东京上市公司 Monex 也考虑推出同类产品。Monex 旗下拥有 Tradestation 和 Coincheck，服务数百万用户，若进入该领域，将为日本市场注入规模与信誉。
这些举措意味着日本将正式进入2700亿美元的全球稳定币市场，目前该市场仍由美元稳定币主导，如 Tether 的 USDT 与 Circle 的 USDC（RWA.xyz）。

基础设施与合作加速推进

日本并未停留在法律层面。Startale 已与金融巨头 SBI 建立合作，后者同时与 USDC 发行商 Circle 与 Ripple 建立伙伴关系（Cointelegraph）。双方计划推出代币化平台，提供包括美股和日股在内的代币化资产交易与实时结算服务。
未来的重点将是“可编程国库”：利用稳定币进行自动外汇对冲、有条件支付与资本配置。对投资者而言，这不仅是稳定币的支付功能，更是全球金融架构的一次重塑。

中性投资者建议

对于投资者而言：

• 短期视角：美国因政策开放更易出现快速应用与产品机会。

• 中长期布局：日本的合规与机构优先路径或将在资本市场代币化成熟时具备竞争优势。

• 投资方向：可关注 JPYC、Monex 及与 SBI 相关的代币化平台 作为观察窗口，适度配置而非盲目跟进。

稳定币市场的未来仍在塑形，日本与美国的不同路径都值得关注。投资者是选择追逐眼前的高增长，还是押注长期的制度红利？

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