BrokerHiveXBrokerHiveX
欧盟拟扩大对加密交易所监管权｜拉加德警示“影子银行”风险上升
行业5个月前
摘要：欧洲证券与市场管理局（ESMA）计划扩大对加密货币交易所和跨境平台的监管权限，建立统一的欧盟监督体系；与此同时，欧洲央行行长拉加德警告影子银行与非银行金融机构的风险上升，呼吁强化监管以维护金融体系稳定。
🕘 发布时间：2025年10月14日
📍 来源：BrokerHiveX 欧洲监管栏目
🏛 分类：金融监管｜加密货币｜非银行体系
一、事件概述：欧盟强化“统一监管架构”
2025年10月，欧洲证券与市场管理局（ESMA）在布鲁塞尔宣布，
拟启动一项新的立法草案，扩大对加密货币交易所、清算机构与托管平台的监管覆盖范围，
以建立一个更具“跨国协调性”的资本市场监管框架。
根据《金融时报》报道 (ft.com)，
这项计划意味着欧盟正迈向真正意义上的“欧洲金融监管一体化 2.0”，
尤其针对加密资产、场外衍生品和高频算法交易平台。
ESMA 主席 Verena Ross 表示：
“欧盟市场不应因为国界而形成监管盲区。无论平台注册在哪个成员国，都应受到统一标准约束。”
二、监管焦点：加密平台与高风险交易行为
ESMA 的监管提案将聚焦三大领域：
| 监管领域 | 主要目标 | 典型问题 |
|---|---|---|
| 加密资产服务提供商（CASP） | 建立跨国注册与审查制度 | 平台监管分散、部分国家准入门槛低 |
| 算法与高频交易（HFT） | 防止操纵与闪崩风险 | 交易透明度与流动性监控不足 |
| 场外清算与结算机构（OTC Clearing） | 统一技术与合规标准 | 成员国各自为政，跨境操作风险高 |
ESMA 同时建议欧盟建立 “中央注册数据库”，
记录所有注册的加密服务商信息，并定期披露合规状态。
这将成为欧洲版的 “MiCA后监管系统”，确保监管连续性与数据共享。
三、ECB视角：拉加德警告“非银行体系成隐患”
欧洲央行（ECB）行长 Christine Lagarde 在上周发表讲话时强调，
非银行金融机构（NBFI） 已成为欧洲金融系统的最大潜在风险之一。
她警告说，当前私募信贷、影子银行与对冲基金的杠杆水平正在上升。
拉加德指出：
“在加密与非银行领域，我们正在看到金融风险向监管边界之外迁移。”
根据欧洲央行发布的数据：
欧洲影子银行体系总资产已达 16.8 万亿欧元，
占整个金融体系的 约 42%；过去 12 个月中，私募信贷与另类投资资产增长 18%；
部分高收益债基金的杠杆率超过 6 倍。
她呼吁欧盟与 ESMA 建立 统一的“跨机构风险监管机制”，
涵盖非银行信贷、稳定币融资及去中心化借贷平台。
四、政策路径：MiCA 2.0 与跨境监管协调
欧盟的 MiCA （Markets in Crypto-Assets Regulation）法规已于 2025 年正式生效，
但当前仅适用于单一成员国的许可制度。
ESMA 的新提案意在建立更高级别的“跨境协调监管”：
| 政策层级 | 职能 | 状态 |
|---|---|---|
| 国家监管机构（如 BaFin、AMF、CONSOB） | 本地许可与合规审查 | 已实施 MiCA 标准 |
| ESMA（欧盟证券监管总局） | 统一注册、跨境风险监控 | 正准备立法授权 |
| ECB / EBA（银行监管局） | 宏观审慎监管、金融稳定分析 | 联动 ESMA 建立数据共享系统 |
目标是在 2026 年前形成“统一数字资产市场监管体系”，
类似 MiFID 在传统证券领域的地位。
五、市场影响与机构反应
交易所与托管平台
多家欧洲交易所欢迎新规，认为统一监管可减少多重审查成本。
然而，一些加密初创公司担心合规成本上升。金融机构
银行普遍支持扩大监管权，以降低“监管套利”。
法国兴业银行表示：“统一监管能提升机构参与加密市场的信心。”
投资者保护组织
投资者联盟（BEUC）呼吁 ESMA 设立加密消费者保护热线，
并强制披露交易所的流动性与资产托管情况。
六、风险与挑战
1️⃣ 成员国间的协调难度：
一些国家（如马耳他、立陶宛）担心本地加密产业竞争力下降。
2️⃣ 技术监管能力不足：
欧洲监管机构仍缺乏链上监控与风险识别工具。
3️⃣ 隐私与合规冲突：
GDPR 与 MiCA 的部分条款在链上追踪中存在矛盾。
4️⃣ 国际竞争压力：
若监管过严，资本可能流向新加坡、阿联酋等更开放地区。
七、未来展望：欧洲监管统一化的临界点
ESMA 的提案与拉加德的讲话标志着欧盟正进入监管全面融合的新阶段。
未来，欧洲将形成“三层监管结构”：
ECB 负责宏观金融稳定；
ESMA 负责跨境市场监督；
国家监管机构执行本地合规与处罚。
“金融创新需要速度，监管需要平衡。我们的目标是两者共存。”
—— Verena Ross（ESMA 主席）
🔗 参考资料
⚠️风险提示及免责条款
BrokerHivex 是一个金融媒体平台，显示来自公共网路或使用者上传的资讯。 BrokerHivex 不支援任何交易平台或品种。我们不对因使用此资讯而产生的任何交易纠纷或损失负责。请注意，平台显示的资讯可能会延迟，用户应独立验证以确保其准确性。
