比特幣ETF流入量驟減九成，鯨魚買盤仍支撐牛市預期

【區塊鏈財經】近期資料顯示，現貨比特幣ETF的資金流入大幅下滑，從4月末高點的30億美元驟降至當前僅2.28億美元，跌幅超過90%。 雖然ETF資金動向一直被視為推動比特幣價格上漲的重要動力，但最新行情暗示，價格波動可能正逐步脫離該單一因素影響。

傳統觀點認為，ETF流入减少將引發價格壓力，尤其是在前期平均日流入超過15億美元的背景下尤為明顯。 為更全面理解ETF資金對比特幣市場的潜在影響，我們可回顧多個關鍵時期的流入趨勢及價格表現之間的關係：

• 2024年第一季度（2月2日至3月15日），七周內錄得113.9億美元淨流入，BTC價格上漲57%，但在第五周達到頂峰，隨後儘管流入仍高達48億美元，卻未能進一步推高價格。

• 2024年第四季度（10月18日至12月13日），九周淨流入達168億美元，價格上漲66%。 但在第10周流入放緩後，比特幣隨即回檔9%。

• 2025年第一季度的短期高峰（1月17日至24日），兩周38億美元資金推動BTC沖上歷史新高11萬美元，隨後價格出現4.8%的回落。

• 2025年第二季度初期（4月25日至5月9日），儘管ETF淨流入為負，但價格已提前上漲8%； 此後兩周內資金恢復流入（58億美元），價格再昇22%。

這些表現凸顯出，儘管ETF流入在特定時期推動了市場上漲，但其影響力並非持續穩定。 特別是在2025年近期行情中，比特幣上漲更多可能受到美國政策變化、散戶參與熱度或鯨魚資金動態的驅動。

儘管現時ETF流入下滑至2.28億美元，這一歷史趨勢通常暗示潜在回檔壓力，但鏈上數據提供了不同視角。

Alphractal公司CEO Joao Wedson指出，買盤/賣盤壓力差已轉為負值，反映短期內市場存在一定拋壓，尤其是在10.5萬至10萬美元價格區間，鯨魚出現了明顯拋售行為。 此外，負值的累計成交差額亦支持這一觀點。

不過，從長期角度看，鯨魚的買入行為仍較為活躍，構成中期支撐。 CryptoQuant資料顯示，本輪價格高位鯨魚的獲利回吐比例低於歷史水准，暗示其看漲意願强於以往。 獨立分析師Blitzz Trading也表示：“在當前上漲週期中，鯨魚兌現收益的力度明顯减弱，這通常意味著價格上行趨勢仍有望持續。”

綜上所述，雖然短期內ETF流入銳減與鯨魚减持可能帶來一定壓力，但長期資金動能和市場結構表明，比特幣整體仍維持牛市態勢，市場或正處於結構性調整階段。