全球綠色債券發行量首破兆美元，永續金融進入「高速擴張區

寫稿人

Evelyn Carter ，永續金融首席記者

一、萬億美元里程碑：釋放怎樣的市場訊號？

國際資本市場協會統計，2013 至2024 年間全球綠色債券累計發行僅約6 800 億美元，而2025 年前六個月單一年度新增量就占到此前十年總量的82%。其中，歐盟、美國、中國三大經濟體合計貢獻了72% 的增量發行；拉丁美洲及東南亞市場則以30% 以上的年增速緊隨其後。

「萬億美元關卡不僅是數位符號，更說明綠色債券已成為機構投資者配置核心。」—ICMA 永續融資部主管 Lina Powell

二、政策驅動與市場拉力「雙輪」共振

1. 政策利多：歐盟「綠色新政」將綠色債券納入其2030 年碳中和框架，美國《清潔能源促進法》為再生能源計畫提供總額3,700 億美元的稅收抵免；中國則加速制定「綠色債券原則」2.0 版本，強化揭露與第三方認證。

2. 投資需求：貝萊德、貝恩資本、挪威主權基金等機構在2025 Q2 集體調高ESG 固收權重，從平均7% 上升至11%。穆迪預計，若利率維持高點但下行預期持續，2025 年全年綠色債券規模或觸及1.4 兆美元。

三、產業結構性變化：融資端與資產端同升級

• 融資端：歐美投資等級企業與主權發行仍佔主流，但高收益級綠色債券年增65%，顯示資本正流向更「難以融資」的清潔交通、廢棄物回收、新能源微電網。

• 資產端：綠色債券基金產品結構轉向「綠色＋轉型」（Green & Transition）。路孚特數據顯示，含轉型債比重由2024 年底的12% 提升至19%，滿足高碳產業過渡需求。

四、質疑與風險：監理套利、漂綠與流動性

儘管發行火爆，三大風險仍需關注：

1. 漂綠（Greenwashing） ：部分企業將常規債券包裝為“綠色”，在招募說明書中填寫模糊使用範圍。

2. 監管不一致：美歐對核能、天然氣是否可列入「綠色」定義分歧嚴重，導致跨境基金評級口徑不一。

3. 市場流動性：新興市場綠色債券二級成交仍稀薄；價格與傳統債券的利差大時，機構贖回或放大波動。

五、技術賦能：區塊鏈與碳資料API

多家託管行嘗試以區塊鏈“多簽＋溯源”追蹤資金流向；英國金融科技公司ClimeTech 推出“碳數據API”，透過物聯網設備即時擷取專案減排量並同步至鏈上。

「透明度的技術底座決定了綠色債券能否真正改變資本流向。」—ClimeTech CEO Daniel Hughes

六、展望：多元化、制度化、全球化

• 多元化：綠色可轉債、抵押綠色債券、短期綠色票據等衍生性商品將快速湧現。

• 制度化：2026 年前，ISO 與IOSCO 預計推出統一綠色分類標準；美SEC 也正在推動「ESG 揭露準則」草案。

• 全球化：非洲與南美在氣候調適與森林碳匯計畫上潛力巨大，或成為下一階段資金「增量窪地」。

結論
綠色債券突破萬億規模，為全球資本市場的永續轉型點亮里程碑。 Evelyn Carter 指出：“在政策激勵與技術進步的雙輪驅動下，綠色債券正快速從新興概念躍升為資產配置的主航道。但要維持長期健康增長，透明度、統一標準及真實碳減排效果才是決定性因素。”

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