日本金融廳核准首個銀行發行穩定幣項目｜傳統金融正式進軍數位貨幣體系

一、導語：日本數位金融迎來歷史性突破

2025年10月，日本金融廳（Financial Services Agency，簡稱FSA）正式批准國內首個由商業銀行發行的穩定幣專案。
這標誌著日本成為亞洲首個在法定貨幣框架下完全開放銀行級穩定幣發行的主要經濟體，也像徵傳統金融體系與區塊鏈技術的深度整合。

此計畫由三井住友信託銀行（Sumitomo Mitsui Trust Bank）主導，代幣命名為「JPY Token（JPYT）」 ，與日圓1:1錨定，發行及清算均在FSA監管下運作。
此舉被視為日本在國際數位貨幣競爭中的重大策略轉捩點。

二、政策背景：從審慎監理到主動創新

日本早在2017年就成為全球最早為加密資產立法的國家之一，但其監管態度長期謹慎，尤其對穩定幣採取嚴格限制。
直到2022年通過《支付服務法修訂案》，才首次確立穩定幣的法律定義：

• 必須以法定貨幣為擔保；

• 僅銀行、信託公司或資金轉移機構可發行；

• 投資者需享有全額兌付權。

這套制度在經歷三年修正後，終於在2025年迎來實質落地。
FSA 官員在記者會上指出：“我們不反對創新，但創新必須建立在信任與安全的前提上。”
這一表態反映出日本監管思路從「防範風險」走向「建構規則下的開放」。

三、項目詳情：JPYT穩定幣的運作機制

JPYT 的設計遵循「資產隔離+ 審計可追蹤+ 銀行託管」三大原則：

1. 資產隔離
   使用者購買的JPYT 將對應託管帳戶中的實際日元資產，存放於受監管的信託結構內，防止資金混用。

2. 即時審計與監管介面
   系統內建自動報告模組，FSA 可即時查看發行量、清算流向及異常交易。
   同時，外部審計機構每季發出儲備審計報告。

3. 跨平台相容
   JPYT 基於企業級區塊鏈網路（由三井住友信託與日本電氣公司NEC 共同開發），支援跨交易所、跨機構互通。

在使用者體驗層面，個人或企業可透過銀行帳戶直接購買或贖回JPYT，操作介面與傳統網路銀行無異。

四、戰略意義：銀行成為數位貨幣新主角

JPYT 的推出被視為日本銀行體係自我革新的重要指標。
長期以來，日本金融業面臨存款成長緩慢、支付效率低、年輕用戶流失等問題。
透過發行穩定幣，銀行可在以下幾個方面重建競爭優勢：

1. 留住客戶資產：提供數位化日圓替代方案，防止資金流向加密交易所或外部錢包。

2. 降低支付成本：企業間結算可即時到賬，無需透過中介銀行。

3. 拓展新業務模式：結合智慧合約進行供應鏈金融、票據結算、薪資代發等服務。

4. 增強國際競爭力：為未來中日韓及東協跨境結算體系鋪路。

業內專家指出：“穩定幣不再只是金融科技公司的領域，銀行才是下一個真正的主角。”

五、市場回饋：日本資本市場積極回應

項目獲批後，日本金融市場反應熱烈。
東京交易所區塊鏈相關股票整體上漲約3%，其中：

• NEC 漲幅6.8%；

• SBI Holdings 漲幅4.5%；

• 三井住友金融集團股價上升3.9%。

市場普遍認為， FSA 的批准意味著銀行業正式被賦予數位資產發行權，將推動傳統金融機構加速數位轉型。
日本銀行業協會表示，將支持更多成員銀行探索穩定幣及代幣化存款（Tokenized Deposit）的技術路徑。

六、國際比較：日本模式的獨特性

與其他國家相比，日本的監管路徑有明顯的製度差異：

日本選擇「銀行中心型」模式，意圖透過已有信任體系與合規結構，建立穩定幣監管範本。
這種設計有助於保護存款人利益，同時強化政府對金錢供應的控制。

七、金融創新：與央行數位貨幣並行不悖

值得注意的是，日本央行（BOJ）正在推動數位日圓（Digital Yen）的可行性研究。
官方表態稱，銀行發行的JPYT 並不與央行數位貨幣競爭，而是「互補共存」關係。

• 數位日圓將提供公眾零風險支付基礎設施；

• 銀行穩定幣則面向企業和跨國清算場景，承擔市場化創新職能。

這種「雙軌制設計」使日本可望成為全球最早實現「央行貨幣+ 商業穩定幣雙層並行」的經濟體。

八、監理創新：風險控制與責任劃分

為確保安全，FSA 同步推出一套全新的穩定幣監管框架，涵蓋五個核心機制：

1. 動態儲備揭露制度
   要求發行方每日公開儲備餘額及兌付紀錄。

2. 投資者保護基金
   設立“穩定幣信託基金”，用於應對極端兌付風險。

3. 跨鏈轉帳核准機制
   跨國轉帳需經過自動化合規檢查，以防資本外逃。

4. 冷錢包強制比例
   至少50%的儲備資產需存放於冷儲存帳戶。

5. 技術事故應急條款
   若係統遭入侵，銀行可暫時凍結鏈上流通量，以保護持幣者權益。

專家評價，這項監管方案“既保守又開放”，平衡了安全與創新。

九、潛在影響：區域金融格局或被改寫

JPYT 的推出將為日本帶來一系列策略影響：

• 推動區域貨幣數位化聯盟
  日本有望牽頭建立亞洲版“穩定幣互通網絡”，連接新加坡、韓國與香港。

• 促進資本流入
  穩定幣結算效率提升將吸引更多國際機構使用日圓資產。

• 增強日圓國際化
  透過可程式穩定幣實現更廣泛的跨國應用，提升日圓在國際支付中的使用比例。

• 引發監理示範效應
  韓國、台灣及東協國家可能參考日本模式調整政策，推動區域監理協調。

十、結語：傳統銀行的“數位貨幣復興”

從拒絕到接納，從觀望到落地，日本用八年時間完成了數位貨幣的製度化吸收。
FSA 的批准不僅是對科技的認可，更是對銀行角色的再定義。
在未來的數位金融格局中，銀行不再只是“被動適應者”，而將成為數位貨幣體系的核心推動力量。

JPYT 的出現，是日本金融體系邁入新時代的象徵。
它將傳統信任體系與區塊鏈透明機制結合，開闢一條不同於西方的數位貨幣道路。

正如三井住友信託銀行董事長在記者會上所言：

“我們的目標不是取代貨幣，而是讓貨幣更有效率、更可信。”