トランプ大統領が訴訟を起こし、連邦準備制度の独立性が正念場を迎える

連邦準備制度理事会で稀な人事混乱

2025年8月26日、ロイター通信は、リサ・クック連邦準備制度理事会（FRB）理事が、ドナルド・トランプ大統領による理事解任の決定に異議を唱え、訴訟を起こす予定だと報じた（ハワード・シュナイダー、アン・サフィール、トレバー・ハニカット）。これはFRBの111年の歴史において前例のない動きである。トランプ大統領は、クック理事が2021年の住宅ローン申請において「詐欺的かつ犯罪行為に及ぶ可能性のある行為」を行ったと主張し、「解任は正当化される」と主張した。

政治介入は独立への懸念を高める

声明の中で、FRBは理事の任期は14年であり、正当な理由がない限り解任できないことを改めて強調した（1913年連邦準備法）。クック総裁の任期は当初2038年までだった。ペンシルベニア大学の連邦準備制度史学者コンティ＝ブラウン氏は、住宅ローン取引はクック総裁の就任前に公表されていたため、正当な理由による解任の根拠として用いることは既存の慣行に反すると指摘した。
市場専門家は、今回の事件によりトランプ大統領のホワイトハウスにおける権力の集中がさらに悪化し、連邦準備制度の独立性と米ドルの信用に対する投資家の信頼も損なわれる可能性があると懸念している（SGHマクロ・アドバイザーズ、米国経済学者ティム・デュイ氏）。

8月20日水曜日、連邦住宅金融庁（FHFA）のビル・パルテ局長がソーシャルメディアXに内部告発書を投稿した。

投資家の感情と市場温度

投資家心理は現在、慎重で様子見ムードにある。発表後、ウォール街の主要株価指数は小幅上昇した一方、米ドルは下落し、米国債利回り曲線はスティープ化した（ロイターデータ、2025年8月26日）。これは、市場が一時的にこのニュースを消化したものの、長期的な見通しについては依然として不透明感があることを示している。
投資家の観点から:

• 短期的な影響は限定的：9月16～17日に開催される連邦準備制度理事会（FRB）の金利会合は依然として重要な焦点となっている。クック総裁が欠席するか、会合が仕組まれたものになる場合、よりハト派的な金融政策につながる可能性がある。

• 中期的リスクの増大：トランプ氏が連邦準備制度理事会をさらにコントロールした場合、市場は政策の独立性の低下を懸念する可能性があり、それはひいては米ドルと米国債市場の魅力に影響を及ぼすだろう。

• 長期的な感情は複雑です。一部の投資家は、政策は政府の要求（金利引き下げ、金融緩和）に沿ったものになる可能性があると考えていますが、これによって引き起こされるインフレや世界的な資本流出のリスクを懸念しています。

世界的な金融安定への潜在的な影響

連邦準備制度理事会（FRB）は世界の金融政策の要です。今回の人事混乱は、米国国内の政策期待に影響を与えるだけでなく、米国債と米ドルに対する世界の投資家の信頼を揺るがすものでもあります。歴史的研究によると、政治的介入なしにインフレを管理できる中央銀行は、より良いパフォーマンスを示す傾向があります（ウォートン・スクールの調査）。FRBの独立性が損なわれれば、国際市場は金や米ドル以外の通貨といった安全資産へとシフトする可能性があります。

嵐の中で合理性を見つける

連邦準備制度理事会（FRB）の人事をめぐる混乱と政策の不確実性が続く中、投資家は冷静さと忍耐を保つべきです。9月の金利会合は、人事異動が政策転換につながる可能性があるため、注視が必要です。不確実性が高まる中、国債や金といった安全資産へのアロケーションを適度に増やすことは、リスクバランスの確保に役立ちます。同時に、投資家は政治的出来事を過度に解釈するのではなく、世界の金融環境の長期的な動向と連邦準備制度の回復力に注目し、市場の変動に合理的かつ慎重に対応すべきです。

連邦準備制度の嵐は依然として吹き荒れており、その独立性と市場の信頼は試練に直面している。

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