トランプ大統領、半導体に100%の関税を課し中国企業に圧力

米国、半導体関税の嵐で世界のサプライチェーンを標的に

2025年8月6日、トランプ前米国大統領はホワイトハウスで、米国に製造拠点を持たない国からの全ての半導体輸入に最大100%の関税を課すと発表しました。この動きは、米国の製造業優先戦略における新たな重要な一歩と解釈されました。正式な政策ではありませんが、その政治的含意と潜在的な経済効果は市場の大きな注目を集めています。

TSMCとNvidiaが最大の勝者になるかもしれない

トランプ大統領は、米国に既に工場を設立している、または建設を約束している企業は適用除外となることを明確に表明した。例えば、台湾積体電路製造（TSMC、2330.TW）は米国に複数のウェハファブを有しており、主要顧客であるNVIDIA（NVDA.O）は新政策によるコスト圧力を回避できると見込まれている。NVIDIAは近年、米国での生産能力拡大のため、数千億ドル規模の投資を発表している。

投資会社アネックス・ウェルス・マネジメントのチーフエコノミスト、ジェイコブセン氏は「これにより大手企業の競争上の優位性がさらに高まり、『最大手がさらに大きくなる』時代が真に到来することになるだろう」と語った。

中国の半導体企業は大きな打撃を受ける可能性がある

一方、SMICやHuaweiといった中国の半導体企業は、米国の適用除外措置を受けていないため、潜在的な関税の影響を直接受ける可能性が高い。これらの企業の製品は主に中国で組み立てられた装置を通じて米国市場に流入しており、関税が発動されれば輸出は著しく困難になる。

ピーターソン国際経済研究所の研究員、ジョー・ゼンパ氏は、「明確な関税項目がなければ、全体的な影響は限定的になるかもしれないが、そのシグナルは重要だ。市場はそれに応じてすぐにポジションを調整するだろう」と指摘した。

国際的な半導体同盟国が貿易免除を求める

世界貿易環境が激変する中、米国は韓国、日本、そして欧州連合（EU）を含む主要な半導体輸出国と関税について暫定合意に達した。EU製品には一律15%の関税が課せられる一方、韓国と日本は米国との間で、自国の関税が他国よりも不利にならないよう合意した。

バイデン政権が2022年に推進した527億ドル規模の半導体法案は、世界有数の半導体企業5社が米国に工場を建設することを促した。2024年の米国の半導体生産量は世界全体のわずか12%に過ぎないものの、近年の最低水準を上回り、「産業回帰」政策が成果を上げ始めたことを示している。

投資家は「チップ政策リスクプレミアム」に注意すべきだ

現在の状況は、グローバルサプライチェーンのセキュリティ確保が各国にとって国家戦略上の重要課題となっていることを市場に改めて認識させています。米国は「交換工場建設」政策を通じて半導体の現地化を推進しています。そのため、米国に生産拠点を持つハイテク優良企業は、株価プレミアムを享受することが期待されます。一方、一部の中国企業にとっては、貿易障壁の上昇が海外事業機会の直接的な減少につながり、中長期的な収益性に課題をもたらすでしょう。

このような背景から、投資家は、現地生産能力と免除措置を備えた有力テクノロジー企業、そして脱アメリカ化を進め、多様な市場で着実に事業を拡大する能力を持つアジアのテクノロジー企業に着目することができます。さらに、グローバルサプライチェーンのリバランスは、特に半導体装置製造と材料分野において新たな投資機会を生み出し、構造的な成長の新たな局面を到来させる可能性があります。これらのセクターは中長期的な投資価値を有しており、綿密なモニタリングが必要です。

世界的なチップ戦争はもはや単なる技術の戦いではなく、政策と資本の闘争の舞台でもある。

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